美国总统奥巴马于2010年7月21日将金融监管改革法案签署，该法案被视为有史以来最严厉的监管。美国作为国际金融中心，其金融改革对其自身乃至全球金融业所产生的影响值得关注和研究，本文从美国金融监管的变迁分析其发展趋势，提出我国把握机遇完善本国金融监管的相应对策。

不严格的美国金融监管演变。

从1791年开始，美国的金融监管制度就已经建立起来，但是直到1914年，美国的中央银行——联邦储备系统的建立，才标志着一个现代意义的金融监管制度在美国得以正式建立。美国金融监管经历了“二松二紧”交替演变。

"一松"：基本无规律性的自律期(20世纪30年代前)

美国是一个有着根深蒂固的民权意识的移民国家，它追求自由、平等、崇尚公平竞争、对政治权力集中和私人经济力量的极度恐惧(马丁J罗，1997)。这种理念同样贯穿着美国货币银行系统的发展与变革。20世纪30年代之前，美国的金融业很少受到直接监管，主要依靠行业自律来达到金融稳定的目的。

"一紧"：安全优先的金融监管时代(1930-1970年代)

1929年10月，经济危机爆发，美国成为了大萧条中受影响最严重的国家。据统计，1929-1933年间，美国银行信贷系统遭受了毁灭性的破坏，其国民生产总值在1929-1933年下降了将近30%，在经济最低谷时达到25%(之前为3%)，另一个由大萧条引起的重要事实是金融市场的严重崩溃。在美国，每年有2000家商业银行倒闭，几乎所有的商业银行都受到资金短缺的冲击，资金和存款被削减1/3，流通货币占银行总存款的比例从1929年的9%上升到1933年的19%。存贷者的数目已经下降了将近40%，从1929年的12000个降到600个，累积资产损失达到30%。在这一时期，金融监管受到重视，促使1933年美国国会通过了一部银行法，该法案后来被称为“最严格管制银行业”。此后，美国在银行业、证券业、存款保险制度、住房金融等领域通过了一系列法案，形成了美国金融立法规制，并建立了若干新的金融监管机构，构成了美国金融监管历史的重要转折点。在大危机之后，金融监管应成为一场立法运动，为未来的发展和变化奠定了框架和基础。

"二松"：效率优先的放松管制时期(20世纪70-80年代)

美国学者阿兰·加特认为，危机时期建立的金融调控制度，虽然达到了金融稳定的目的，但却缺少一套弹性指标体系，美国学者阿兰·加特认为，“新政后的一整套监管体系本质上是任意的，而且与市场所要求的流动性相矛盾。因此，法规规章无法适应不断变化的外部环境，损害了管理工作的积极性，使经营者想方设法设法规避监管，以摆脱“脱媒”式的信贷危机，创造了一批新的金融产品，比如备用证，CDs(大额可转移定期存单)等等。在这个时候，伴随着传统产业的外包，金融业逐渐成为美国经济的主导，出于发展金融的需要，30年代确立的严格监管措施慢慢放松，金融自由化改革开始，监管逐步走向新的竞争。如今美国发达而活跃的金融市场从放松监管中获益良多。

"二紧"：在安全和效率之间寻求平衡的谨慎监管(20世纪90年代)

财政管制的放松带来了金融业的繁荣，但同时也加剧了金融风险的冲击，1990年代英国巴林银行的破产给美国政府敲响了警钟，使美国政府重新考虑放松金融管制，由此，美国金融监管进入了理性变革时期，其主要特点是：在鼓励金融机构竞争，重视金融系统效率，强化金融行业监管，在竞争和稳定、安全和效率之间寻求尽可能的统一。90年代的改革以资本监管为核心，取消分业经营制度，提高了金融业的运行效率，提出了职能监管的新思路，并进一步加强了对外资银行的监管。人们普遍认为，这一改革为美国金融业创造了高效、稳定的经营环境，促进了金融的繁荣。

从调控到放松，再到更高水平的再调控，循环往复，但是这个过程并不是简单的重复，而是作为推动改革的动力，逐步完善金融市场和金融监管体制。每次变动都意味着更经济合理的体制得以产生。

2008年金融危机后美国金融监管新变革的特点和影响。

在国际金融市场监管中的作用。

1.将改进管理标准。(1)对金融企业，特别是对于具有较大关联性的大型企业，建立更加严格的资本标准。国际资本监管框架将通过巴塞尔银行管理委员会(BCBS)得到更完善。在国际金融市场其他金融机构的资本状况、杠杆率也将受到关注。(2)金融市场参与者的透明度要求有所提高。(3)加强对国际金融机构流动性的管制。BCBS将逐步提高流动性风险管理的标准，国际清算银行和其他机构也将联合制定宏观审慎工具。(4)国际会计标准也将有所改进。(5)将加强对衍生产品市场的管制标准。

2.监管范围将扩大。在国际金融市场中管理重要地位的金融机构。该法案力图为具有系统性重要的金融机构制定一个适当的定义，并探索如何适用于外国金融机构。联邦储备系统的权力得到加强，监管范围扩大到所有可能威胁金融稳定的公司。除了银行控股公司之外，对冲基金、保险公司等也将被纳入美联储的监管范围。此外，侧重于信用评级机构的监管，在美国次贷危机期间，信用评级机构的公正性受到广泛质疑，并将国际信用评级机构监管标准提到日程。在美国这一法案下，金融机构的薪酬政策也将纳入管理。对国际金融市场的监管，包括金融机构、金融产品、金融交易等，已被广泛地扩大。

3.加强对管理的国际合作。在目前情况下，建立超国家金融监管机构是不现实的，要防止金融危机来袭，必须加强国际金融监管合作，增强国际危机反应能力。这一法案和20国集团的承诺都提出了加强各国监管机构的合作。金融稳定委员会(FSB)就是在2009年4月初伦敦G20峰会决议成立的背景下产生的，专家称之为“全球中央银行”。根据G20峰会决议，这个全球中央银行在2009年6月27日正式启动。在新体制下，机构扩大，功能更加广泛，将担负起全球金融监管体制改革的重任。为了更好地监管跨国金融机构，FSB和各国监管当局将通过联合监管会议的建立和后续发展，加强与全球金融机构的监管合作。

(二)对国际金融市场格局的影响。

财务竞争力的地域分布。从短期来看，监管法案的执行会部分削弱美国金融行业的市场竞争力。美国金融监管改革的安全性取向，决定了其对金融业业务以限制为主。对于处于相对安全状态的国家或地区，特别是亚洲地区，可以乘机制定竞争取向，抢夺美国放弃或受限市场份额，从而在国际金融领域占据一席之地。与此同时，由于美国金融业务日益受限，盈利困难加大，美国金融机构可能会转向新兴市场扩张业务。举例来说，目前花旗一半的利润来自新兴市场。在未来的几年里，花旗预计新兴市场的收入增长率将是国内企业的1倍。这一法案的执行，将促使更多的美国金融机构进入新兴市场，其中包括消费信贷、对冲基金、私募基金、证券经纪和私人银行。这将提高新兴市场的整体金融服务能力和竞争力，以及吸引国际资金流入美国。